2013年7月，中国持有美国近1.3万亿美元国债，从而超过日本，成为美国最大的债权国。

  中国崛起是美国制造的。他的缺席以及华盛顿正在上演的财政闹剧，让人们很难相信美国政府大肆吹嘘的重心转移到亚洲政策。

给一个接下来会挑战美国霸权地位的国家赋权，可不是这套战后游戏规划的一部分。一旦出现另一场冲击，中国经济增长速度就可能降到6%或7%以下，而这一增速是中共认为保证其政治和社会秩序的底线。其他国家的崛起打乱了美国的利益与其提供全球公益品之间的关系。而自由秩序的最大受益者中国将成为自由秩序消亡的最大输家。现身这一地区很重要，但奥巴马把舞台让给了中国国家主席习近平。

若失去美国的强有力支持，多边秩序会进一步崩塌，全球化将让位于碎片化。在一个理想的世界中，拟议的《跨太平洋战略经济伙伴关系协定》(TPP)和《跨大西洋贸易与投资伙伴关系协定》(TTIP)将构成接下来全面的贸易和投资规定的框架——这是重返多边主义之路。凡法律、行政法规在自贸区调整实施有关内容的，上海市有关地方性法规作相应调整实施。

但目前无论是前海还是自贸区在这方面都比较缺失。上海市凡与《中国（上海）自由贸易试验区总体方案》不一致的规定，均调整实施。一位自贸区人士告诉经济观察报。一位接近央行人士透露，自贸区总体方案中不涉及资本项目开放的实施细则也在情理之中。

一位外管局接近人士说，所谓的金融自由化不可能在一个地方开展。要成为人民币回流的缓冲地带，允许同时开展人民币和外汇业务。

一位深圳前海金融机构人士向经济观察报道出个中原由：金融开放要看法治进程，资本项目全面开放，包括离岸金融的前提是法律法规体系的完善。如无意外，人民币跨境双向贷款也将在自贸区推出。自贸区试验田成功与否，能否倒逼国内市场化改革，推动中国与新一轮全球规则体系接轨，很大程度上，取决于各大部委的协调与合作。这块改革试验区包括三方面的内容。

加之，决策层对于资本项目的开放存在分歧，开放的阻力很大。这也暗示自贸区在现阶段推行金融自由化还存在一些短板。据悉，自贸区的组织架构领导成员均源自上海方面的派遣，自贸区领导小组人事的正式任命要在29日。为此27日发布的总体方案明确，在风险可控的前提下，在试验区内对人民币资本项目可兑换，金融市场利率市场化、人民币跨境使用等方面创造条件先行先试。

允许金融市场在试验区内建立面向国际的交易平台。早盘自贸区概念一度整体跌幅超7%，东方创业、爱建股份、东方明珠等盘中均遭跌停。

29日，自贸区挂牌后，各部委配套文件有望相继公布。一位央行接近人士说，前海的金融改革力度其实不小，如人民币的跨境双向贷款。

这被视为前海金融改革的最大突破口。具体而言，王新奎指出，以国际高标准为标杆，改革服务部门外商投资准入管理体制，并进而为中国整体投资管理体制的改革提供可供复制的经验。要允许开展离岸存贷款、离岸债券发行和投资、离岸保险、离岸金融外包等业务。支持开展人民币跨境再保险业务，培育发展再保险市场。自贸区总体方案出台后，相关部委的配套管理文件与指导细则也将陆续发布。上海市人大法制工作委员会主任丁伟对媒体表示，《决定》将给上海先行先试提供法制保障，自贸区一旦正式挂牌，必然面临着诸多与现行法规冲突的状况，在管理体制、运行机制、监督体制上都将有所不同，《决定》将给予这些突破性的政策和行为提供法制基础。

但与之配套的制度机制，包括相关法律框架体系缺失，这需要自贸区逐步进行探索和完善。无独有偶，同样在9月26日，央行在官网上披露市场利率定价自律机制成立暨第一次工作会议的详细内容，央行副行长胡晓炼表示，近期有序推进利率市场化工作的任务是：建立市场利率定价自律机制、开展贷款基础利率报价工作和推进同业存单发行与交易。

就在同一天，上海市第十四届人大常委会第八次会议表决通过《关于在中国（上海）自由贸易试验区暂时调整实施本市有关地方性法规规定的决定》（简称《决定》）。做到改革不停步，积小胜为大胜，力争在试验区形成一套可复制、可推广的制度体系和监管模式，更好地服务全国。

对惯于部门利益各自为战的中国各大部委来说，试验田也是一块试金石。他认为，自贸区建设的目标不是传统的由优惠和特殊政策构成的政策洼地，而是可复制的先行先试的改革试验区。

因此，可以规划一定的区域专门搞离岸金融，实行特别的外汇管理、税收优惠（甚至是完全免税）等制度安排。所谓人民币跨境双向贷款是指，境内金融机构可向境外企业做人民币贷款，反之，境外金融机构也能向境内的企业做贷款。资本项目在前海或自贸区若打开一个口子之后，对资金的进出还是有很大压力的。自企业搬至前海之日起，不仅没有享受减免税收政策，公司至今无法开展离岸金融的业务，因为还在苦苦等待外管局QDII额度的批复。

离岸金融的QDII额度审批程序的确很复杂很严格，复杂宏观经济形势背景下，国家对此很谨慎。这位上海金融界人士甚至认为，自贸区的开放力度超过其预期。

因为资本项目开放是一个循序渐进的改革过程，不会一步到位。自贸区的试运行顺利与否，取决于国家各大部委的配合与协调。

根据总体方案，自贸区主要任务和措施包括加快政府职能转变、扩大投资领域开放、推动贸易发展方式转变，推进金融领域开放创新、完善法律领域制度保障五个方面，其中，想象空间最大的是金融开放。不过，丁伟称《决定》属于过渡期内的决定，自贸区还需要管理机制、运行机制、监管模式等的规范性法律文件。

韩正所言全市各部门要积极主动争取国家部委的支持帮助则折射上海在推进自贸区改革时，也需要以更智慧的方式进行多方资源协调。一般意义上，离岸金融市场需具备如放宽外汇和金融管制，对利率及金融交易减少限制，允许跨境资本自由流出流入。在试验区内实现金融机构资产方价格实行市场化定价……建立试验区金融改革创新与上海国际金融中心建设的联动机制。其意义在于建立人民币的循环流通机制，有助于人民币的国际化。

业界分析，前期涨幅过大原因之外，金融改革首批细则没有那么快出来可能是主因。林采宜撰文指出，自贸区在金融制度设计上如能做到与国外自贸区通行的一线放开（国境线）、二线管住（与非自由贸易园区的连接线），将监管边界后移至特殊经济区域边界，区内所有金融业务按照离岸金融规则进行管理，将大幅降低企业经营成本，提高自由贸易区对各类企业的吸引力，为贸易自由化提供新的动力。

会议决定，在自贸区内，对国家规定实施准入特别管理措施之外的外商投资，停止实施《上海市外商投资企业审批条例》。实际上，上海市政府已经行动了。

在逐步推进服务业和服务贸易对外开放基础上，使上海率先成为中国的全球创新型中小企业的集聚地，培育上海作为国际化大都市的创新控制力。中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇告诉经济观察报，毕竟自贸区主要是以贸易为主，金融领域的开放较为敏感，加之自贸区内并没有交易所，现在开放资本项目，恐给套利资金可乘之机。